【CWM50报告】新一轮化债的效果评估及相关建议

摘  要

地方债务持续累积是多方面因素作用的结果。经济发展方式转型较慢、经济社会风险成本承担逐步财政化、地方稳经济压力持续加大、财税管理体制改革不够彻底、政企关系有待理顺。2024年11月推出的“6+4+2”共12万亿元化债组合方案标志着新一轮化债加速推进。截至2024年末，地方隐性债务余额从2023年末的14.3万亿元降至10.5万亿元。目前看，新一轮化债政策开始见效，地方政府还本付息压力明显降低，地方可用财力得到补充，但融资平台市场化转型不畅不实，部分债务风险向金融机构迁移，债务化解与地方稳增速的平衡难度持续增大，地方债务较快累积仍可能“卷土重来”，化债政策存在优化空间。

建议优化相关政策，标本兼治，更好统筹兼顾化债和经济发展：一是加大化债资源支持，适度扩大一般债券限额，拓宽社会融资渠道，推动经济发展与债务管理的良性循环。二是优化一揽子化债政策，分类管理、靠前发力推进隐性债务置换，加大拖欠企业账款清理。三是有序分类推动融资平台市场化，加大地方国企监管和风险隔离。四是加快融资平台不良资产处置，扩大专项债补充中小银行资本金规模，强化财政、金融政策协调。五是深化政府投融资体制改革，加强新增融资合规性管理，加快健全债务预算和资本预算。