当前全球经济复苏形势仍不明朗、国际环境纷繁复杂的新形势下,全球财富管理论坛(GAMF)于9月26日举办上海峰会,围绕“全球经济复苏与金融业合作”的主题展开中外对话与交流。



下午圆桌会议现场


下午,围绕“金融开放下的资产管理行业新格局”这一主题,监管部门有关负责人和外资及中资机构代表开展了中外交流圆桌论坛。人民银行参事室主任纪敏、上海浦发银行副行长谢伟、建信理财董事长刘兴华、华夏银行副行长李岷、平安资管董事长万放、汇添富基金董事长李文、瑞银证券董事长钱于军、道富环球投资中国区主管孙智勇、瑞银资管亚太区主管殷雷、摩根士丹利华鑫基金总经理王鸿嫔等三十余位嘉宾在论坛中进行了发言。


后疫情时代的宏观经济形势


与会专家一致认为,全球经济复苏仍然面临着许多挑战,但是中国经济“这边独好”。平安资管公司董事长万放表示,未来三年对资管行业来说存在三个不确定性。第一是国际环境的不确定性;第二是疫情演变的不确定性;第三是量化宽松的财政货币政策带来的高杠杆所产生的副作用。国泰君安全球首席经济学家花长春认为,全球范围内贫富差距的分化,导致了全球化受阻和民粹主义抬头;金融和实体的脱钩,使全球经济表现出高债务、低通胀、低利率、低增长的特征。但中国“风景这边独好”,行业集中度不断提升,消费成为经济的驱动力增加了经济的稳定性,以及产业不断升级等,表明中国经济在走向成熟。


平安资管董事长万放



国泰君安全球首席经济学家花长春


申万宏源证券总裁助理陈晓升认为,中国经济复苏较快,而全球的经济复苏可能比预期要更加缓慢,且由于各国应对疫情的资源禀赋不同,经济复苏可能更加分化。同时疫情加速了全球经济数字化和智能化的进程,给后疫情时代带来产业结构的变化和升级。


未来资管行业发展格局


对于未来的资管行业格局,陈晓升认为,证券公司作为资本市场非常重要的市场组织者,三项能力非常重要。首先,在不确定性的环境中,证券公司需要对冲交易的服务能力;其次,明年注册制将在全市场全面推行,使得资本市场成为决定资源配置的重要场所,证券公司需要在这个过程中发挥中介的能力以服务实体经济;最后,在全面开放的中国资管行业中,各种各样的投资策略会越来越多元,产品也会越来越多元,服务于中国百姓的财富管理的专业投资顾问将是未来的发展方向。



申万宏源证券总裁助理陈晓升


朱雀基金董事长王欢提出,资管行业的国际化分为两个方面,从资产端来看,早年资管行业投资的主要以A股为主,随着中国资本对外开放的不断深化,当前资管行业也已越来越多的配置港股和美国上市的中国资产。从负债端来看,金融业对外开放使得越来越多的海外资金流入中国,而国内资管行业的优势是对整个中国资产更熟悉,因此,对新的公募基金管理人来说,应聚焦在自己的能力范围内把握机会,并在整个资管大潮的广阔空间中找到自身的定位。



朱雀基金董事长王欢


万放表示,对于保险资产管理公司来说,在本身经济下行、货币宽松的背景下,再叠加疫情带来的更加宽松的财政货币政策,加大了保险资管直接融资的难度。


托管行业对于促进国内资本市场的发展、支持实体经济的融资需要、服务民生有着非常重要的作用。浦发银行副行长谢伟认为,建设专业托管公司对于支持上海国际金融中心全球资管中心建设、提升我国托管行业竞争力和全面落实好资管新规起着重要作用。随着我国金融对外开放步伐的加快,打造托管专业公司的条件正日趋成熟。今年7月发布的托管业务规则为设立托管专业公司打开了政策空间,此外我国托管行业的巨大空间足以支撑托管公司的发展。



浦发银行副行长谢伟


对于资管行业来说,最重要的发展趋势之一就是金融科技对行业的赋能。万放认为,随着资本市场越来越成熟,信息不对称的情况将会越来越少,与此同时科技的发展带来物联网的发展,信息的获得越来越普遍,此外。随着计算能力与AI技术的发展,“系统围绕基金经理转”的模式将逐渐转变为“基金经理围绕系统转”,基金经理的流失对业绩的影响将大幅减小。汇添富基金董事长李文提出,目前同业合作对整个金融科技带来了一些新的变化。对公募基金来说,他们非常重视金融科技,但是其注册资金一般较少,而现在银行理财子公司借助其母行强大的金融科技实力与雄厚的资金支持,加入到金融科技的发展中来,推动了行业金融科技水平的提升。


银行理财转型新路径


对于银行理财方面,建信理财董事长刘兴华提出,作为存量理财的承接者,理财公司不能独占资管市场,需与其他资管机构的全面紧密的合作,充分的学习其他资管机构的专长,一同建设新型的资管生态圈,价值链,构建资管的命运共同体,共建良好的竞合关系。他进一步表示,银行理财业务转型道路不是单一的,而是需要经历“四化”的考验。以公司化运作体现公司治理、以约束机制体现市场化原则、以先进的投研投资专业能力体现专业化、以理财公司走向市场,参与国际竞争体现国际化。



建信理财董事长刘兴华



兴银理财总裁顾卫平


兴银理财总裁顾卫平表示,资管新规的出台明确了银行理财的定位,即受人之托,代人理财,并明确了资产管理的直接融资业务模式。过去商业银行以间接融资为主导的体系在利率市场化环境下面临较大压力,银行理财承载了商业银行转型发展的重要使命。改革开放的深化,外资机构的进入,可以给银行理财子公司带来先进的投资理念和投资方法,以及产品研发、设计、运营管理方面的经验,同时,银行理财子公司也可以借助母行优势,与外资机构进行更多的合作。



招银理财首席权益投资官范华


招银理财首席权益投资官范华认为,为转变投资者对于银行理财的刚性兑付和固定收益的理念,应推动理财产品的多元化。


外资金融机构面临的挑战


当前是构建金融市场开放新格局的关键期,金融市场的开放潜力巨大,应进一步推动中国金融高水平开放与全球合作,便利国际机构深度参与中国市场,推动中国与各国之间在金融领域深度融合,实现共赢。



瑞银资管亚太区主管殷雷


关于外资在国内发展的痛点和挑战,瑞银资管亚太区主管殷雷指出:第一,风控、信息披露方面的数据目前不能与海外分享,这严重影响了一体化的管理;第二,中国的常设机构的规则不明确,导致税收方面有较大的负担。摩根士丹利华鑫基金总经理王鸿嫔表示,其一,不同金融监管部门的监管标准不完全统一,会造成资管行业的不公平竞争;其二,境内和境外的监管机制不一致,并且侧重点不一致;其三,大陆和香港的部分监管规则不一致,一些情况下大陆比香港更加严格。



摩根士丹利华鑫基金总经理王鸿嫔



瑞银证券董事长钱于军


对于外资在国内的发展,瑞银证券董事长钱于军建议:一是给予外资国民待遇,在负面清单方面一视同仁;二是进一步放松监管,落实“放管服”,减少不必要的审批。王鸿嫔还提出以下建议:第一,统一监管标准,消除监管套利;第二,在实际操作上给金融机构差异化发展的空间;第三,允许合资基金公司更多地参与创新试点的业务;第四,希望可以进一步厘清监管和市场的边界;第五,进一步推进国际范围内的基金互认、市场互认。


ESG投资将成为未来资本市场发展趋势


与会专家一致认为,ESG投资将成为中国未来的投资趋势,推动ESG的发展也将成为资管行业义不容辞的责任。



华夏银行副行长李岷


华夏银行副行长李岷认为,长期来看,ESG投资战略的实施有利于自然资源的平衡、人口红利的进一步释放、以及生产效率在公司治理结构优化条件下的进一步提升。国泰基金总经理周向勇表示,资管行业关注ESG,并不急于获得短期的收益回报,而是来自于“长期主义”的价值考量。金融支持对全球污染治理有非常大的贡献,因此,金融机构作为资金、资本的传递者,承载的价值不仅仅是获取利润,更多是为了未来整个社会的长期可持续发展做出贡献。


国泰基金总经理周向勇


对于ESG投资理念在中国的实施,淡水泉投资董事总经理郭萌认为有以下必要性:一是来自海外机构投资人的需求;二是ESG投资的风险可控和确定性的α产出带来收益;三是符合ESG标才能进入相应投资人的筛选名单已是大势所趋。因此,来自资产端、客户端方面的压力也将促使ESG投资的发展。



淡水泉投资董事总经理郭萌


瑞银资管亚太区主管殷雷表示,近年来ESG全球净流入约2000亿美元,主动管理型产品净流出5000亿美元,因此资产管理者应重点发展ESG投资,此外,对资产持有者来讲,ESG投资今年跑赢大势,取得了较好的收益。


当前,ESG投资的发展还面临诸多挑战,道富环球投资中国区主管孙智勇认为,对于外资机构而言,最大的挑战是要把整个海外的投资经验和理念在中国市场本地化,接地气地为投资者服务。李岷认为,国内ESG发展任重道远,未来可以借助相关国际交流平台,使全球的投资者实现共荣。郭萌表示,目前行业中对ESG评级和数据没有统一标准,管理人应用时可能会遇到一些问题,因此需要制定普适性的ESG行业标准。


汇添富基金董事长李文


中国的ESG和海外的ESG处于不同的发展阶段,ESG的推进一定会让市场更加成熟。关于未来ESG的发展方向,汇添富基金总经理李文认为,其一,需要资金端和客户端的通力合作;其二,需要共同促进信息披露,并且参与公司治理;其三,建立中国的ESG标准体系。


未来资本市场投资策略


花长春提出,目前家庭资产部门的配置60%以上在房地产,而在“住房不炒”的大基调下,家庭资产部门配置是未来一个巨大的机会。周向勇认为,目前资本市场上的α绝大部分来自于散户投资者,这表明资本市场的α还停留在资本市场甚至金融市场空转,并没有得到实体经济持续增长的发展支撑,这是不可持续的。因此中国需要构建实体经济与金融的双循环,从实体经济先产生α再传递到资管行业。与此同时,资管行业自身也开始转型,更加关注ESG投资等创造长期价值领域。柏基投资中国区总裁王一文表示,长期投资应指的是十年以上的投资,从一级未上市之前到二级市场联动,最后能够使企业的商业运营理念得以实现,以这种方式给予投资人长期的丰厚回报是一种健康的商业模式。



柏基投资中国区总裁王一文


最后,人民银行参事室主任纪敏对资管行业转型的挑战和机遇、政策设计与功能监管、促进资管结构优化等方面问题进行点评并发表了个人观点。


中国人民银行参事室主任纪敏


此次圆桌论坛由全球财富管理论坛秘书长刘喜元主持。



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【GAMF新闻】GAMF上海峰会圆桌论坛实录:金融开放下的资产管理行业新格局

2020-10-09