4月11日,兴业银行首席经济学家鲁政委做客《国民财富大讲堂》第八期节目吗,围绕“市场恐慌与投资定力”为主题进行了精彩分析。


对于资本市场而言,疫情危机往往伴随着很多的投资机会。在目前形势下,危机的不确定性非常强,资本市场的多空交织处在高度波动中。投资者应该如何认识当前的形势?后续又该如何投资?

国际经济:从巨震到衰退

全球经济受到新冠肺炎疫情冲击,将不可避免从巨震走向衰退。新冠肺炎疫情在全球的蔓延,导致近期欧美金融市场剧烈震荡,震荡之后全球经济已经呈现衰退的趋势,从技术层面上,全球GDP将出现连续两个季度的负增长。不过,全球经济衰退是一个很常见的现象,并不是经济危机。衰退是“生理周期”,每隔一段时间就会出现,而危机是全球经济生病了。衰退不标志着身体有问题,危机则是必须要解决的。

从数据来看,中国疫情已经接近尾声,占世界经济总量近一半G7(美日德法英意加)疫情似乎也似乎全部到了顶部,顶峰拐点有望在第二季度见到。同时,全球政策当局的表现都是非常可圈可点,反应速度很快,根据各国的经济情况,做出了相应的政策。货币政策上,英国央行释放的流动性大概相当于英国的GDP的22%左右;美联储释放的流动性大概相当于美国GDP的18.6%左右;欧洲央行释放的流动性相当于欧元区的经济的15%左右。中国和日本受到的影响相对小一些,释放的流动性也超过了经济总量的2%,这些政策反应都很及时。

财政政策上,各个经济体根据自己国家的不同的情况,采取了不同力度的财政政策。德国已经公布出来的措施超过了GDP总量的30%,英国接近15%,法国接近14%,西班牙、美国也接近10%。全球的目前已知的财政刺激规模相当于全球GDP规模的3%。

全球的货币政策和财政政策将在三个方面集中发力:一,提供应急的流动性,避免金融市场、企业资金链出现断裂。二,暂时为没法工作的人群提供必要的收入,维持正常生活。三,给企业提供信贷流动性,确保企业能够保持持续正常运转,避免过多企业倒闭。

全球经济面临的这一挑战,需要财政和货币政策协同应对。眼下的困难非常大,但是财政和货币政策都做出了强有力的反应。我相信短期的困难能够被克服,对于全球经济来说,对于金融市场来说,会有巨震,也会出现衰退,但不会出现危机。

中国经济形势:V型反弹可期

中国经济我把它总结为V型反弹可期。中国经济受到疫情影响,发生突然性的下滑,在疫情控制之后,也会及时出现反弹。疫情后,未来的经济走势将会是之前新增确诊病例曲线的映射。疫情到了顶峰之后,下降地非常快,经济的反弹也可能是V型的,因为经济活动已更早恢复正常。

城市拥堵指数和房地产数据。一线城市拥堵指数上,3月份之前,一线城市的拥堵指数远远的低于过去4年的平均水平。但是进入4月份之后,该指数已回到往年的正常水平。其他主要城市的拥堵指数到了4月份之后,也已经恢复到了正常水平。

房地产数据上,二三线城市二手房价格指数同比在继续回落,但一线城市已略有回升,二手房市场已经开始逐步恢复正常。30城销售指数百城土地溢价率,到4月份也已经回到正常的数据水平。

要真正实现经济走出V型轨迹要利用好两方面的力量。第一,市场的自发需求。随着国内经济由前期停摆的状态,走向全面复工,市场自发的需求会开始涌出来。第二,政策托底的力量。何为政策托底的力量?美丽乡村建设、老基建和新基建。

我们近期一系列会议为中国经济实现V型反弹打下了基础。2月18日的国务院常务会议要求,要通过跨区域点对点劳务协作等有序组织农民工返岗,结合脱贫攻坚和当地建设等支持农民工就地就近就业。3月27日中央政治局会议指出,要加大宏观政策调节和实施力度。要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。

投资策略:恐惧中需加强定力

当前我国经济处于从下滑到V型反弹的中间阶段,这一时期的投资策略要点是加强定力。投资策略:

由于货币市场利率不断地走低,债券利率、货币基金收益也随着不断地走低,已经到了一个比较低的水平上,这方面的投资需要谨慎。

银行理财方面,利率下降的步伐和货币基金相比,还在一个比较高的位置上。这意味着银行理财的收益未来会继续下降。所以如果喜欢银行理财,如果是一个低风险的投资者,此时应该买期限更长的银行理财,把更高的收益锁定,否则,未来的收益会进一步往下走。

债券型基金方面,中美汇率对冲之后仍然处在高位,海外的资金会非常喜欢中国的债券型基金。当海外的金融震荡平息之后,会由一个明显的资金流入。

股市方面,如果想要在股市上赚钱,短炒是不行的。因为股票是一个波动率很大的市场。各类资产投资中,波动率越高,越不适合于做短线投资,股市适合做长期性的投资。

我们的投资策略很清楚,如果你是偏好的低风险的投资者,建议你去买长期限的银行理财。如果有短期不用的钱,比如说三年甚至更长时间是可以做长期投资,现在是买股票的一个非常好的点。我特别要强调的是,我不赞成自己去炒股票。因为我们很多投资人连财报都看不懂,我建议把投资交给专业的投资人,更建议大家用买基金的方式,来参与资本市场,而不是自己去买单支股票。


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【国民财富大讲堂】008|鲁政委:市场恐慌与投资定力

2020-04-11