【报告】更多疏导安排 确保平稳过渡 —— 关于资管新规配套细则的修订及执行建议
报告题目:更多疏导安排 确保平稳过渡 —— 关于资管新规配套细则的修订及执行建议
作者:中国财富管理50人论坛、清华大学国家金融研究院 联合课题组
时间:2018年8月13日
摘要:附一
目录:附二
附一:摘要
2018年7月20日,央行、银保监会和证监会相继发布资产管理统一监管的配套细则。中国财富管理50人论坛与清华五道口金融学院于7月29日联合举办“资管新规配套细则解读”专题会议,邀请监管机构、政府部门、资管行业机构代表、金融法律专家学者等就资管新规配套细则进行共同研讨,为资管行业平稳过渡发展共商良策。
从现状来看,当前我国资产管理市场面临五大难题,这具体表现为社会融资及债券市场能承受资管产品多大幅度的下滑;如何构建资金流向实体经济的新渠道;如何有效培育市场长期资金;如何化解处置资管产品存量资产难题以及净值化趋势下如何处置资管产品从浮亏到实亏的难题。当前行业对资管业务统一监管达成了三点基本共识:一是资产管理业务的监管政策要牢牢把握统一监管的初衷,在做好宏观审慎监管的同时推进资管业务回归本源;二是资产管理业务的改革既要平稳过渡也要保持定力;三是在执行过程中拉平不同机构的监管标准,防范新的监管套利。但对资管新规及其配套细则中银行理财与证券类资管机构监管标准不一致问题、私募机构是否享有同等市场待遇问题、过渡期内的特殊机制安排以及信息披露、外部审计等操作难题反馈了相应修改建议。
50人论坛建议从以下六方面推进资产管理行业平稳过渡发展。一是过渡期内保持监管政策的灵活性和协调性,加大监管协同,在最大程度上拉平不同监管主体辖下资管机构的监管标准;二是过渡期内设立相应的特殊机制安排,从五维度化解存量问题;三是建议放开分级产品中不能对优先份额保本保收益的规定,允许劣后级向优先级份额保本保收益,在最大程度上撬动市场资金配置资本市场,有效拓展债券市场的资金来源;四是尽快推出银行资管子公司及私募机构参与资管业务的管理规定,鼓励商业银行积极推进内部资产管理业务体系的梳理,给予私募机构同等市场地位;五是完善资管业务发展的相关配套机制,取消资管产品增值税,在《证券法》修法中将集合投资计划纳入证券范畴;六是从流动性及市场分割等根源问题上解决当前债券市场的难题,坚持资管业务统一监管、稳杠杆的大方向不改变。
附二:目录
一、当前资产管理市场面临的五个难题 1
1、社会融资及债券市场能够承受资管产品规模多大幅度的下降 1
2、如何打造新模式,拉直资金流向实体经济的链条 3
3、国内金融市场缺乏长期资金进行股权类投资 3
4、资管产品存量资产处置面临一系列挑战 4
5、净值化趋势下,存量资产面临从浮亏到实亏的困境 5
二、针对资管新规及配套细则资管机构集中反馈的主要问题 5
(一)资管新规相关问题 5
1、过渡期内相关监管要求能否适当放宽的问题 5
2、与穿透监管审慎监管相关的实际操作问题 6
(二)配套细则相关问题 6
1、私募机构能否享有同等市场待遇的问题 6
2、公募基金及券商大集合产品能否投非标债权资产问题 7
3、银行理财细则与证券类资管机构配套细则不一致的问题 7
(三)银行理财及信托产品在实践中存在的二级市场开户问题 9
三、 完善资管新规及配套细则的相关建议和措施 9
1、保持监管政策的灵活性和协调性,加大监管协同 9
2、过渡期内设立相应特殊机制安排,确保平稳过渡 10
3、重新认识刚性兑付,最大限度引导市场资金配置资本市场 11
4、尽快推出银行资管子公司及私募机构开展资产管理业务的相关规定 12
5、加快完善资产管理业务发展的相关配套机制建设 12
6、从根源上厘清当前我国债券市场面临的难题,坚持资管统一监管的大原则不改变 13
附件1:针对《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》部分条款的修订建议 15
附件2:针对《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法(征求意见稿)》部分条款的修订建议 20
附件3:针对《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定(征求意见稿)》部分条款的修订建议 29
附录:课题组成员列表 38